Google, 2026 mali yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı ve her zamanki gibi arama devi akıl almaz bir miktar para kazandı. Google, analist beklentilerini rahat bir farkla aşarak 119,8 milyar dolar toplam gelir elde etti. Buna rağmen şirketin hisseleri değer kaybetti. Elde edilen tüm gelire ek olarak, Google yapay zeka odaklı sermaye harcamalarında (capex) daha da bir artış olduğunu duyurdu. Şirket, yapay zeka altyapısına o kadar çok para harcıyor ki, ilk kez negatif nakit akışına sahip oldu.
Google'ın gelirlerinin en büyük dilimini arama hizmetleri oluşturdu ve 63,3 milyar dolar gelir sağladı. Google Cloud ise 24,8 milyar dolar gelir elde etti; bu da ilk çeyreğe göre %23,8'lik önemli bir artış anlamına geliyor. Bu durum, Google'ın yapay zeka hizmetlerine olan devasa talebi gözler önüne seriyor. Şirket ayrıca abonelikler, platformlar ve cihazlar portföyünden 12,9 milyar dolar ve YouTube reklamlarından 11,1 milyar dolar gelir elde etti. YouTube reklamlarını daha da uzun hale getirerek bu son gelir kalemini geçen çeyreğe göre %12'den fazla artırmayı başardı.
Google'ın gelirlerinin önemli bir kısmı yatırımlardan geliyor. Bu nakit olmayan kazançları çıkardığınızda, Google'ın 2026'nın ikinci çeyreğindeki faaliyet nakit akışı yaklaşık 39,1 milyar dolar oldu. Bu, şirketin şimdiye kadarki en yüksek seviyesi olmasa da, 2025'in ikinci çeyreğine göre sağlıklı bir %40'lık artışı temsil ediyor. Sorun şu ki, Google'ın harcamaları da büyük ölçüde arttı.
En son finansal güncellemelerden önce Google, yatırımcılarına 2026 yılı için 180 milyar ila 190 milyar dolar arasında sermaye harcaması beklediğini bildirmişti. Yapay zekaya takıntılı diğer teknoloji devleri gibi Google da yapay zeka modellerini destekleyen veri merkezlerini kurmak ve çalıştırmak için büyük miktarda nakit harcıyor. Bu rakamlar zaten 2025 yılında Google'ın harcadığı 91 milyar doların oldukça üzerindeydi. Şirket şimdi 2026 yılında altyapı için 205 milyar dolara kadar harcama yapmayı planladığını belirtiyor.
Artan yapay zeka taleplerinin bir sonucu olarak Google, ikinci çeyrekte yapay zeka ayak izini genişletmek için 44,9 milyar dolar harcadığını bildirdi ve hangi rakamın daha büyük olduğunu anlamak için muhasebe diplomasına gerek yok. 39,1 milyar dolarlık nakit geliriyle, bu harcama Google'ı -5,8 milyar dolarlık serbest nakit akışıyla baş başa bıraktı.
Açık konuşmak gerekirse, Google hala oldukça karlı bir şirket. Ayrıca 100 milyar doların üzerinde bir servete sahip. Ancak serbest nakit akışı, bir işletmenin genel sağlığına giden önemli bir metriktir. Bu, bir şirketin yatırımlarını satmadan veya yeni krediler almadan operasyonlarını finanse etmek için aldığı gerçek paradır. Bu nedenle, Google'ın serbest nakit akışının halka açıldığından beri ilk kez negatif bölgeye düşmesi dikkat çekicidir.
Google'ın hisse senedi fiyatı bu haber üzerine gece boyunca yaklaşık %4,5 düşüşle darbe aldı. Bugün de düşüş trendini sürdürdü.
Devamı ve Yükseliş
Google yönetimi, yatırımcılara bu durumun yeni normal olduğunu işaret ediyor. Şirket, yapay zeka patlamasından önceki 2022'de harcadığı 22 milyar dolara kıyasla sermaye harcamalarının şu anda yaklaşık altı kat daha yüksek olduğunu büyük bir coşkuyla belirtiyor. Google, gelecek yıl da harcamaların daha da yüksek olmasını bekliyor.
Yatırımcılar, bu yıl sektör genelinde 700 milyar doları aşması beklenen yapay zeka harcamalarının ölçeğini sorgulamaya başladı. Teknoloji firmaları eskiden yüksek karlar ve cazip marjlar rapor eden güvenilir hisselerdi, ancak yapay zeka veri merkezleri inşa etme ve yeni modelleri eğitme yarışı ortamı değiştirdi. Google, güçlü reklam işi ve bol miktarda nakit getiren bulut hizmetleriyle çoğu şirketten daha iyi bir konumda. Bu sefer harcamalarını dengelemek için yeterli nakit söz konusu değildi. Ayrıca kendi yapay zeka çiplerini de tasarlıyor ve en yeni Tensor 8i ve 8t'nin yapay zeka veri merkezleri için daha verimli olması bekleniyor.
Bundan sonra ne olacağı belirsiz. İnsanlar açıkça yapay zekanın yüksek maliyetine ve kar eksikliğine daha duyarlı hale geliyor, bu nedenle Google'ın hisse senedi fiyatı küçük bir düzeltme yaşayabilir. Şirket, diğer büyük yapay zeka oyuncularıyla rekabet etmeye devam edebilirse, işler muhtemelen yoluna girecektir.
Google kısa süre önce, hala küçük bir ortak grubuyla test aşamasında olduğunu belirttiği amiral gemisi Gemini 3.5 Pro modelinin lansmanını erteledi. Raporlar, Google'ın GPT 5.6 ve Claude Mythos gibi rakiplerle rekabet edebilecek düzeyde kazançlar elde edemediği yönünde iddialarda bulunuyor. Google ayrıca önde gelen yapay zeka araştırmacılarının istifa dalgasından da etkilendi. Önümüzdeki birkaç ay, Google'ın yapay zeka çabaları için kritik olabilir.
