Yapay zeka hesaplamalarında HBM (Yüksek Bant Genişlikli Bellek), kapasite ve bant genişliği açısından kritik bir rol oynamaya devam edecek olsa da, son veriler bellekte Micron gibi şirketlerin genel amaçlı DRAM (Dinamik Rastgele Erişim Belleği) sevkiyatlarından elde ettiği kar marjlarının daha yüksek olduğunu gösteriyor. Hatta, HBM için üretim kapasitesini artırmanın Micron'un işine zarar verdiği ortaya çıktı.
HBM'in Brüt Kar Marjı Artıyor Ancak DRAM Kadar Kazandırmıyor
2025 yılından itibaren elde edilen verilere göre, Micron'un genel amaçlı DRAM ürünleri için brüt kar marjı %44'ten %50'ye yükseldi. En büyük sıçramanın ise 2026'nın başlarında yaşandığı ve bu oranın %80'e ulaştığı belirtiliyor. Veri merkezlerinden gelen talebin henüz doymadığı göz önüne alındığında, Micron'un brüt kar marjlarının 2027'de %95'e ulaşabileceği ve 2028'in büyük bölümünde %93 civarında seyredeceği öngörülüyor.
Bellek üretimindeki eğilimlerin çarpıcı bir şekilde değiştiği bu dönemde, genel amaçlı DRAM üretiminin, HBM'e kıyasla daha fazla gelir getirmesi nedeniyle Micron için öncelikli olması mantıklı görünüyor. Ancak, rakip firmaların yeni nesil HBM bellekleri, özellikle de %80'lik verimliliğe ulaşan HBM4 gibi ürünleri geliştirmek için yarıştığı bir ortamda, Micron'un DRAM işine zarar verebilecek bu hamlelerden geri adım atması beklenmiyor.
HBM üretiminin temel sorunu, teknolojinin karmaşıklığında yatıyor. Bu teknoloji, üst üste yığılan çoklu DRAM yongalarını gerektiriyor ve bu da üretim verimliliğinde zorluklara ve maliyet artışlarına yol açıyor. Ne yazık ki, aynı plakadan HBM üretimi için daha fazla DRAM tedariği gerektiğinden, mevcut DRAM kapasitesi daralmaya başlıyor.
2027 yılında HBM'in brüt kar marjlarının %75 ile %78 arasında olması tahmin edilirken, bu teknolojinin kısa vadeli getirilerinin genel amaçlı DRAM kadar kazançlı olmadığı açıkça görülüyor. Yine de, yapılan analizler Micron'un HBM işinin hızla genişlediğine işaret ediyor. Üreticinin çeyrek bazlı sevkiyatlarının 2025'in başlarındaki 0.1 Exabayt'tan 2027'nin sonlarına kadar 0.43 Exabayt'a yavaşça artması bekleniyor.
HBM üretimi lehine DRAM kapasitesinin etkilenmesine rağmen, Micron muhtemelen tüm bu kazanımların kısa süreli fırsatlar olduğunu ve piyasa fiyatlarının er ya da geç dengeleneceğini biliyor. Bellek üreticilerinin toplamda milyarlarca dolarlık ön ödemeye sahip olduğu dikkate alındığında, bu durumun 2029'dan itibaren müşteriler lehine değişmeye başlayacağı ve pazarlık gücünün müşterilere kayacağı belirtiliyor. Bu nedenle, Micron'un bu süre dolmadan anlamlı bir kapasite oluşturmak için yeterli zamanı bulunuyor.
