Yapay zeka teknolojilerinin gelişiminde kritik rol oynayan Nvidia, 2025 mali yılının ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu çeyrekte de satış rekorları kırarak yatırımcılarını sevindirdi. Ancak, finansal raporlar aynı zamanda şirketin karşı karşıya olduğu önemli bir riski de gözler önüne seriyor. Yapılan incelemeler, Nvidia'nın Veri Merkezi bölümünün gelirinin yaklaşık %53'ünün yalnızca üç isimsiz müşteriden elde edildiğini ortaya koyuyor. Bu üç büyük müşteriden elde edilen gelir ise toplamda 21,9 milyar dolara ulaşıyor.
Bu durum, ilk bakışta olumlu bir tablo çizse de, gelirlerin büyük bir kısmının az sayıda müşteriye dayanması beraberinde önemli riskleri de getiriyor. Şirketin toplam gelirinin yaklaşık 46 milyar dolar olduğu düşünülürse, en büyük müşterisinin tek başına satışların %20'sinden fazlasını oluşturduğu görülüyor. Bu müşterilerden herhangi birinin stratejik bir karar alması, rakip teknolojilere yönelmesi veya operasyonlarını durdurması gibi durumlar, Nvidia'nın nakit akışını ve genel işleyişini ciddi şekilde etkileyebilir.
Her ne kadar mevcut durumda bu tür senaryoların yakın zamanda gerçekleşme ihtimali düşük görünse de, özellikle yapay zeka alanındaki yatırımların artması ve rakiplerin Nvidia'nın teknolojik üstünlüğüne duyduğu ilgi düşünüldüğünde, şirketin böylesine büyük bir başarıyı sınırlı sayıda müşteri üzerine kurması bazı üst düzey yöneticiler için endişe kaynağı olabilir.
Bu Dev Müşteriler Kimler Olabilir?
Nvidia, en büyük müşterilerinin kimliklerini açıklamamış olsa da, teknoloji devlerinin duyuruları ve stratejik hamleleri dikkate alındığında bazı tahminlerde bulunmak mümkün. Örneğin, Elon Musk'ın şirketi xAI, daha önce veri merkezi kurulumlarında rekorlar kırmış ve geçtiğimiz yıl 100.000 adet Nvidia H200 GPU'yu sadece 19 günde devreye almıştır. Musk'ın önümüzdeki beş yıl içinde 50 milyon H100 eşdeğeri GPU çalıştırma hedefi de dikkat çekici.
Ayrıca, OpenAI ve Oracle'ın yakın zamanda milyarlarca dolarlık bir anlaşmayla 2 milyonun üzerinde yapay zeka çipini destekleyecek bir 'Stargate' veri merkezi kurma planları da önemli bir gelişme. Meta'nın devasa veri merkezleri kurma çalışmaları ve Zuckerberg'in bu alandaki büyük yatırımları da Nvidia'nın potansiyel büyük müşterileri arasında yer aldığını düşündürüyor.
Nvidia'nın Çin pazarındaki satışlarında yaşanan bazı aksaklıklara rağmen (önce ABD'nin H20 çipini yasaklaması ve ardından Çin'in siparişleri durdurma talimatı gibi), bu büyük üç müşterinin varlığı şirketin Doğu Asya pazarından tamamen çekilse bile ayakta kalmasına yardımcı olabilir. Bu durum, Nvidia CEO'sunun uluslararası görüşmelerdeki stratejik rolünü ve şirketin küresel ticaret savaşlarında bir kaldıraç olarak kullanılabileceğini de gösteriyor.
