Teknoloji dünyasının devlerinden NVIDIA'nın ilk çeyrek (Q1) kazanç raporu yaklaşırken, şirketin son aylarda yaşadığı çalkantılı süreç piyasalarda yakından takip ediliyor. Yapay zeka alanındaki hızlı yükselişin yanı sıra, jeopolitik gerilimler ve özellikle ABD'nin Çin'e yönelik getirdiği ihracat kısıtlamaları, NVIDIA'nın gündemindeki ana maddeler arasında yer alıyor.
Piyasa yorumcularına göre, NVIDIA bu zorlu döneme rağmen nispeten ayakta kalmayı başardı ve şimdi yılın geri kalanındaki son olumsuz haber dalgasını geride bırakmanın eşiğinde olabilir.
Yakın zamanda ortaya çıkan bilgilere göre, ABD yönetimi NVIDIA'nın Çin pazarına özel geliştirdiği H20 GPU'larına yönelik yeni lisans gereksinimleri getirdi. Bu durumun, şirketin Q1 raporunda 5.5 milyar dolarlık envanterle ilgili bir gider kalemi olarak yansıması bekleniyor. Bazı analizler, bu kısıtlamaların şirkete nisan ayıyla biten çeyreğin son üç haftasında 1 milyar dolarlık Çin bağlantılı satış kaybına mal olduğunu ve yılın geri kalanı için çeyrek başına 3.5 milyar dolarlık bir kayıp anlamına gelebileceğini gösteriyor.
Ayrıca, H20 ile ilgili bu giderlerin NVIDIA'nın Q1'deki kar marjını yaklaşık 11 puan düşürerek yüzde 67.7 seviyesine çekebileceği de öngörülüyor.
NVIDIA CEO'su da geçtiğimiz hafta yaptığı bir açıklamada, kısıtlamalar nedeniyle Çin'de yıllık 15 milyar dolarlık potansiyel satıştan vazgeçtiklerini belirtmişti. Bununla birlikte, 2026 yılına kadar Çin'deki yapay zeka GPU pazarının 50 milyar dolara ulaşabileceği tahmininde bulunmuştu.
Elbette, NVIDIA mevcut ABD ihracat kontrollerine uymak için Blackwell mimarisinin Çin'e özel, biraz daha 'sınırlı' bir versiyonu üzerinde çalışıyor. Ancak, Washington'un Çin ile ilgili konulardaki değişken tutumu göz önüne alındığında, dünyanın ikinci büyük ekonomisi NVIDIA için sürekli bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.
Bazı analistler, NVIDIA'nın yeni Çin'e özel Blackwell GPU'sunun ancak temmuz ayıyla biten çeyreğin ikinci yarısında piyasaya sürülebileceğine inanıyor. Ayrıca, Q1'deki beklenen düşük performansın büyük ölçüde şirketin kontrolü dışındaki faktörlerden kaynaklandığı düşünülüyor.
Bu görüşe göre, Q1 kazanç raporu, şirketin önündeki zorlukları ortaya çıkaracak ve bir 'temizlenme' görevi görecek. Bu durum, Çin ile ilgili gelişmelerin ve stok sorunlarının büyük ölçüde geride kalmasının ardından, hisse senedi için yeni bir yükseliş dönemi başlatabilir.
Yine de, farklı piyasa yorumcuları da mevcut. Bazıları, NVIDIA hissesinin Q1 raporu sonrasında bile güçlü kalacağını ve hatta yeni zirvelere ulaşabileceğini iddia ediyor. Bu iyimser görüşler, tedarik zincirindeki iyileşmelere, özellikle de TSMC'nin CoWoS kapasitesindeki artışa dayanıyor.
Sonuç olarak, yatırımcılar ve teknoloji dünyası, NVIDIA'nın kısıtlamaların ve piyasa dinamiklerinin etkilediği Q1 performansını görmek için merakla bekliyor.
