Amerika Birleşik Devletleri'nin Çin'e özel NVIDIA H20 GPU'larına yönelik daha katı ihracat kontrollerinden geri adım atması, nadir toprak mıknatısları üzerindeki Çin ihracat kısıtlamalarının karşılıklı olarak çözülmesine yönelik daha geniş bir anlaşmanın parçası olarak değerlendirilse de, bu yumuşama Çin'in yapay zeka GPU'larına olan büyük talebini karşılamaktan oldukça uzak görünüyor.
Hatırlanacağı üzere, Trump yönetimi Nisan 2025'te NVIDIA'nın Çin odaklı H20 çiplerine yönelik sıkı ihracat lisanslama gereksinimleri getirmişti. Bu durum, GPU üreticisini milyarlarca dolarlık stokunu silmeye zorlamıştı.
Ancak, CEO Jensen Huang'ın Çin'de Amerikan teknoloji yığınlarının yeniden konuşlandırılmasının lehine savunduğu haftalar süren kamuoyu çağrılarının ardından, NVIDIA birkaç gün önce yayınladığı bir blog yazısında, Çin'e özel H20 GPU'larının satışına devam etmek için ABD hükümetine başvuruda bulunacağını duyurdu.
NVIDIA, ABD'li yetkililerden gerekli izinleri zamanında alacağına dair güvence aldığını belirtmişti. Bu durum, H20 sevkiyatlarının Çin'e yeniden başlamasına olanak tanıyacak.
İşte bu noktada önemli bir gelişme yaşandı. Finansal analiz şirketi Jefferies, NVIDIA'nın şu anda stoklarında 600 bin ile 900 bin adet arasında H20 GPU bulunduğunu tahmin ediyor. Buna karşılık, Çin'den bu yapay zeka kritik çiplerine olan talep ise yaklaşık 1,8 milyon adet civarında seyrediyor.
Jefferies, NVIDIA'nın 2025'in ilk çeyreğinde Çin'e yaklaşık 300 bin adet H20 GPU sevk ettiğini de düşünüyor. Bu sevkiyat hacmi, büyük ölçüde ambargo öncesi döneme kıyasla NVIDIA'nın teslimat hızıyla uyumlu.
Artan sürtünmelere ve darboğazlara rağmen, Jefferies analistleri Çinli firmaların, CUDA ekosistemi, bu çiplerin üstün küme performansı ve Huawei'nin 910C GPU'ları da dahil olmak üzere yerli alternatiflerin sınırlı bulunabilirliği nedeniyle hala NVIDIA'nın ürünlerini tercih ettiğine inanıyor.
Elbette, Çin'deki H20 GPU'ları için mevcut büyük talep-arz farkının, 2025'in dördüncü çeyreğinde Çin'e sevk edilmeye başlanacak olan NVIDIA'nın yeni B30 çiplerinin yanı sıra, muhtemelen yeni bir yapay zeka çipi ihracat kontrol kriterine uymak için "azaltılmış bellek özelliklerine" sahip olacağı belirtiliyor.
Bu doğrultuda Jefferies, bu yıl için Çin'e özel yapay zeka sermaye harcaması tahminini yüzde 40 artırarak 108 milyar dolara yükseltti. Ayrıca, 2025-2030 dönemi için sermaye harcaması tahminini de yüzde 28 artırarak 806 milyar dolara çıkardı.
Bu arada, ABD de kendi yerli üretim çip tedarikinde yetersizliklerle karşı karşıya. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent yakın zamanda, TSMC Arizona'nın ABD şirketlerinin toplam talebinin yalnızca yüzde 7'sini karşıladığını ve "aşırı düzenlemenin" yerli çip üretimini artırmada kritik bir engel olmaya devam ettiğini belirtmişti.
